增长三个阶段的特征是:

第一个阶段(期限为A)，股息的增长率为一个常数(g a)

第二个阶段（期限为A+1到B-1）是股息增长的转折期，股息增长率以线性的方式从g a 变化为g n ， g n是第三阶段的股息增长率

第三阶段（期限为B之后，一直到永远），股息的增长率也是一个常数（g n）， 该增长率是公司长期的正常的增长率。