外争主权内惩奸贼是指“五四爱国运动”。

第一次世界大战结束后，战胜国在法国巴黎开会，史称“巴黎和会”。由于国力衰弱，中国作为战胜国却没有得到任何好处，反而失去了山东青岛的主权。消息传来举国震惊，全国一片反对声浪，北京大学的学生在5月4号这天上街游行示威，喊出了外争主权内惩奸贼的口号，给北洋政府施压，不让中国代表团在和会上妥协。迫于压力，北洋政府的代表最终没有签字。